当前位置：主页 > 许昌 >

花千骨

半年出手5次，美国国资到底投了啥？_我的网站

名侦探的守则

A | 自打特朗普上台以来，美国政府发起了一连串针对私营企业的股权收购。 MacPad 要来了？如果你想买一台新的MacBook Pro，或许可以再等等。

B | 其中，8月斥资89亿美元买下“没落贵族”英特尔的9.9%的股份更在全球范围引起轰动。

C | 比起刚刚发售、除了芯片几乎没有变化的M5 MacBook Pro，苹果真正在酝酿的大招，可能还在明年…… 这将是Mac产品线，甚至可以说是整个苹果电脑历史迄今，最重大的设计和功能调整，不仅违背了乔布斯的「祖训」，也打了库克的脸。一言蔽之：明年的MacBook Pro，将配备一块触控屏。

D | 尽管美国商务部长卢特尼克和白宫国家经济委员会主任哈塞特，一再强调这些收购行为仅是建立美国主权基金的开始。但从标的公司看，美国在半导体、稀土、钢铁等关键制造领域的5次出手，不仅仅是产业政策的调整，更是基于地缘政治的战略回应。全新设计的MacBook Pro 自M1 Pro开始，MacBook Pro的当前模具已经沿用五代，总体看下来赞赏多过批评。更圆润的机身和多样的接口，更强调实用主义和工具属性。再加上M系列芯片强大的性能和卓越的能效，让最近几年的MacBook Pro收到的好评远多于英特尔架构时代的前辈。简言之，美国政府正利用手上的“国资”工具，解决他们的“卡脖子”问题。

E | 那么美国国资到底投资了哪几家公司？投资主体是谁，钱又从何来？这背后，或许正是美国推动制造业回归，试图重新掌握供应链“生杀大权”的关键起点。

F | 一、连续出手5次，特朗普政府收购了哪些企业？自1月正式上任以来，特朗普政府在产业政策上前所未有地采取了“国资入股”的路径——政府不再仅通过研发补贴或税收减免扶持企业，而是直接持股或嵌入控制权，以“国家安全”“制造业回流”“关键资源主权”为名，对半导体、稀土、钢铁、锂矿等领域展开投资与干预。根据彭博社爆料，新款的MacBook Pro将会采用全新的设计，一个显著特征是，机身会比现在更轻薄。

G | 这些动作标志着美国从以往的“产业扶持”逐步过渡到一种“国家资本投资”模式。多年以来，苹果一直想打造「又轻薄又强大」的MacBook Pro。第一笔交易发生在今年6月。2016年的改款（当时去掉了MagSafe等一票接口并改换Type-C）就是为了这个目标而来。然而遗憾的是，之后的五年时间里，苹果被性能又差、发热又厉害的英特尔处理器拖了后腿。

H | 美国政府以获取美国钢铁的“黄金股权”为条件批准了日本新日铁（Nippon Steel）141亿美元收购美国钢铁（US Steel）的交易。好在，苹果在2021年用M系列芯片以及新机身/接口设计，对MacBook Pro的口碑及时进行修复。但产品的厚度和重量已然不是苹果理想中的样子。以16寸MacBook Pro为例，重量达到2.14千克，和市面上大多数性能笔记本已经相差无几。如果能做得更便携，MacBook Pro无疑会比PC阵营再多出一个续航之外的优势。

I | 新日铁早在2023年底就试图收购美国钢铁，但交易被拜登政府以保护国家安全与供应链自主性为由否决。而特朗普政府本次没花一分钱，仅是通过批准这笔交易就获得了对美国钢铁的实质控制权。交易中美国政府获得的“黄金股”让其拥有对关闭工厂、总部迁移、重大合并等事项的表决权。9月底，美国钢铁曾计划关闭其伊利诺伊州一处铁厂并让800多名工人带薪休假，但美国商务部长卢特尼克的一通电话直接否决了这个决定。第二笔交易是7月，特朗普政府以保护国家安全资源为由向美国本土目前唯一一家有能力实现稀土开采和加工的企业，MP材料（MP Materials），以购买优先股的形式投资4亿美元，获得公司15%的股权，并成为最大股东。事实上，在芯片制程足够先进的当下，把性能本做轻做薄已经不是苹果一家的追求，这两年已经看到一些Windows性能本在往「瘦身」的方向走，想要做出一些差异性。把MacBook Pro做得更薄，除了对机身有更高的工程学要求，苹果也将对AB面开刀——如果你仔细观察，会发现不管是MacBook Pro还是MacBook Air，AB面都具有相当的厚度。因此，新款MacBook Pro上的OLED屏幕不止能带来比LCD更深邃的显示效果，也能显著压缩它的厚度。 Mark Gurman透露，MacBook Pro的OLED屏幕将对标iPad Pro，意味MacBook Pro很有可能会同样采用双层OLED技术，亮度和能耗表现都会更出色。作为交易的一部分，美国战略资本办公室（Office of Strategic Capital）向MP 材料额外提供了一笔1.5亿美元的贷款支持公司提升其稀土加工能力。 MP材料公司拥有加利福尼亚州与内华达州边境的帕斯山稀土矿，虽然具备一定的加工能力，但受限于产能，长期以来公司都将开采的稀土矿石出口到中国进行加工和精炼，并在完成后回购成品。

J | 尽管在4月，公司宣布停止向中国发运精矿并推进自有分离与金属化，但从2025年上半年的财报中显示，中国企业盛和资源仍然是MP材料的主要客户之一。最终这笔投资能否建立美国本土对稀土的开采和加工能力，恐怕距离还非常遥远。而根据分析师郭明錤，MacBook Pro将采用on-cell触控屏幕，而不是全贴合的「in-cell」。至于大家关心的屏幕切口问题，好消息是刘海没了——但坏消息是，换成了类似iPhone的「胶囊打孔」…… 由于macOS 26已经能同步iPhone上的实时活动卡片，打孔屏的新MacBook Pro看来也能用上「灵动岛」了。新设计当然值得期待，但更重磅的，自然还是「触控Mac」。紧接着8月，特朗普政府宣布以股权投资形式为芯片巨头英特尔注资89亿美元，换取9.9%的股权。彭博社称，苹果内部已经在开发加强型铰链和屏幕硬件，让用户在笔记本电脑屏幕上触控操作时不会出现异常的反弹或移动——这也是触控屏电脑/2-in-1电脑的常见痛点。由于总体的零部件价格更高，新款MacBook Pro的售价会比目前高出几百美元。和往常一样，MacBook Pro的新设计也将会在晚些时候下放到MacBook Air上，目前预计首款采用OLED屏幕的MacBook Air在2028年推出。 MacBook Pro，还是iPad Pro？长久以来，苹果内部对「触控电脑」这个概念并不积极。乔布斯认为，用手指点触垂直的笔记本屏幕的交互不符合人体工学；而不久后或将离任CEO的蒂姆·库克也公开表示过，将平板和笔记本电脑结合起来的想法，就像「把烤面包机和冰箱融为一体」。 ▲2017年库克来参加中国发展论坛时，被提供了一台「烤面包机+冰箱」还有一个不容忽视的问题：MacBook产品的屏幕是出了名的高素质，也是出了名的不耐刮，直接上下其手很容易对涂层造成破坏。

K | 即使是现在的MacBook，屏幕磨蚀也是通病了。不过，整个笔记本市场，和MacBook定位相似的其他产品，几乎都配备了触摸屏，消费者对MacBook增加触控支持的呼声，也越来越大了。虽然对于典型电脑用户来说，触控交互远不如键鼠方便。但考虑到那些自出生起就和智能手机、平板打交道的年轻一代而言，一款强大的笔记本电脑，能够用手指触控交互，似乎也不是什么歪理邪说。英特尔曾是芯片行业当之无愧的王者，但近十几年由于战略方向不清晰和一系列决策失误，不但没有抓住GPU的崛起，还丢了CPU设计的基本盘。大举押注的晶圆代工业务除了自家设计部门外至今没有其他大客户，亏损逐年扩大。

L | 除了人体工学和交互这些更「产品哲学」的理由，彭博社的苹果专家Mark Gurman推测苹果迟迟不给MacBook触摸屏还有一个更商业的原因：担心会影响iPad的销量。但给iPad增加触控板和键盘，也不能取代一台MacBook——正如这个逻辑，拥有触控屏的MacBook，应该也只是锦上添花。此番收购表明美国决心要大力扶持曾经的巨头，让美国芯片尽可能在本土完成生产，从而减少对亚太地区过度依赖的现状。到了10月，特朗普政府又出手了两次。一是宣布收购加拿大锂矿开发公司美洲锂业（Lithium Americas）5%的股权，另外获取美洲锂业和通用汽车在萨克帕斯（Thacker Pass）锂粘土矿合资项目5%的股权。美洲锂业所拥有的萨克帕斯锂矿是目前北美洲已知最大锂储量矿区。用户90%的时间还是会继续用屏幕下方的键盘和触控板，和iPad无法构成竞争关系。但由于过去几年锂价持续暴跌和美国生产成本飙升等原因，美洲锂业始终无法大规模在这片锂矿投入生产。几天后，美国政府又出资3560万美元收购了另一家加拿大矿业公司Trilogy Metals 10%的股权及未来7.5%认股权证，本次注入资金将被用于Trilogy Metals即将在阿拉斯加开始的采矿项目。根据郭明錤的爆料，苹果内部给MacBook增加触摸屏的理由，是「在一些场景对用户更有用」，例如精准放大、旋转一些图片的素材，调整视频的进度条，也为支持Apple Pencil提供了可能。可以预见的是，苹果不会只单纯地把一块触控屏幕塞进MacBook，未来的macOS也会做出相应的改变，将整个系统的交互能够配合指尖交互。这就不得不提到Touch Bar，虽然它不算成功，但也说明苹果其实早就对Mac创新触控交互有所想法。总之今年以来，美国政府已经直接投资了5家企业，直指半导体、稀土、钢铁等关键制造产业。二、“补贴”变成“投资”，三大联邦机构成为投资主体当我们看到特朗普政府最近的密集出手，或许不少人第一反应是：主导这些投资的是哪些部门，这些投资的钱是从哪儿来的？我们先来看看英特尔这笔交易。其出资的是美国商务部，89亿美元的资金则全部来自于拜登时期就获批的4000亿美元的通胀削减法案（IRA）中对芯片科学法案（Chips and Science Act）近530亿美元的拨款。而iPadOS 26的「Mac化」，反过来也可以说是在为未来的触控Mac探索进行交互和功能。

M | 也就是说，这部分资金早在2022年就被国会拨款给了商务部，只不过原本是为扶持半导体制造发放的财政补贴，在特朗普政府手中被“资本化”，变成了股权投资。Mac也早已能运行iPad应用，两者之间的差异正在逐渐减少。实际上，比起扶不起的iPad，这几年的Mac可谓是乘上M芯片的风实现起飞：根据统计机构IDC，Mac在今年第二季度出货620万台，较同期大涨21.4%，远超PC厂商。StatCounter统计，Mac的全球份额也已经上升到15%。而用于投资购买美洲锂业股权的资金同样来自通胀削减法案中4000亿美元的拨款。2024年10月，拜登政府批准能源部向美洲锂业提供22.6亿美元的低息贷款，并通过国防部给了美洲锂业近1200万美元的补贴。

N | 虽然IDC数据显示，iPad上季度出货量是Mac的两倍，但是主力军还是搭载A芯片的入门级iPad。特朗普上台后叫停了这笔低息贷款，在框架基础上重组了协议，将部分贷款条件与未来资本收益挂钩，并且要求公司提供5%的股权来换取贷款资格。苹果这几年下力气推的iPad Pro，Mark Gurman表示销量不算亮眼。

o | M芯片已经是苹果Mac产品体验的独特优势，但也带来了巨大的花销。对MP材料和Trilogy Metals的投资则均由国防部完成。资金源自于《国防生产法第三章》（Defense Production Act Title III）的专项资金。因预算法要求国会每年都必须向国防部提供法定拨款支持国防开支，所以这次国防部股权投资用到资金也早就在预算之内。

p | 每一代M芯片都耗费数亿美元研发成本，但只能领先短短一两年。芯片的制造成本更不容忽视，一块M1芯片成本约50美元，每提升一级翻一倍，而M1 Ultra更是高达500美元。为了摊薄成本，苹果把这些M芯片引入到更多产品线：Mac、iPad，甚至Vision Pro。

q | 这三者中，只有Mac出货量还在快速扩张，为其开发新设计新功能的回报率更高。也就是说，商务部、能源部、国防部这三家联邦机关成为了美国政府针对私营企业股权投资的核心投资主体。更深层的原因是，用户交互和使用场景变迁，坚守Mac和iPad的泾渭分明，可能意义已经不大了。而且总体来看，这三条资金链有一个共同点：钱都不是“新钱”。资金都早已由国会通过立法拨入相关部门的专项账户。而国会筹集的资金主要来源于财政部的税收和借债。考虑到美国政府已经背负财政赤字多年，这一系列股权投资的资金都可以被理解成是通过财政部发行国债所筹集到的。爆料中M6 MacBook Pro的更轻薄机身，也暗示了两者合流的可能性。

r | 特朗普政府真正的创新，不在于“多花了多少钱”，而在于换了花钱的方式——把“补贴”变成“投资”，把“财政支出”变成“国家资产”，让政府在企业成长中拥有更直接的收益与话语权。三、不仅是产业政策调整，更是地缘政治的战略响应追求利润最大化的美国本土企业，在过去的几十年间持续将生产转移到成本低廉的海外国家。

s | 其结果是本土工业、矿业等传统行业持续多年投资不足，制造业劳动力萎缩，关键矿产冶炼、清洁能源和军工制造等原材料和资源严重依赖他国的出口。它不会像十年前那样，为轻薄而轻薄，性能和可靠性成为牺牲品，而是根据M6芯片的能力量体裁衣，做到轻薄和性能的平衡。

t | 其释放出来的便携性，会创造单纯堆性能无法带来的新价值，这其实也是苹果一直以来对iPad Pro的期待。为了扭转这一局面，美国政府其实一直以来也在通过税收减免、研发补贴等政策扶持相关本土企业的成长。比如，上文中提到拜登任期内推出的通胀削减法案就成功从国会拿到4000亿美元预算。

u | 此次特朗普政府在此基础上更进一步，不再无条件给企业出钱，而是要求企业拿出股权或决策权换取政府的资金支持。通过这样的方式，美国政府可在未来干预企业的投资和生产等决策，力求加速制造业回流并将关键资源锁定在美国本土。如今，在中美竞争不断加剧的背景下，特朗普政府的这批产业投资，核心目的在于切断对中国的结构性依赖，并在下一轮技术与资源竞争中重建“美国制造”的底线。

v | 这些项目从稀土、锂矿、铜镍，到半导体与钢铁，几乎覆盖了国家安全所需的全部战略材料和核心制造环节，反映出一种由防御逻辑主导的产业布局思维。未来两者的界面与应用，甚至形态上也会越发相似，就像生物学上的「趋同进化」——两者本来是不一样的物种，最终朝同一个方向改变。比如，一些本来不是蟹的甲壳类动物，由于长期生存在特定环境里，变得越来越像螃蟹，这种趋同进化的现象名为「蟹化」，螃蟹也因此被戏称为「生物进化的终点」。

w | 首先来看稀土，据国际能源署统计，目前中国控制全球91%的分离精炼与金属化产能，也在永磁铁制造上拥有完整的技术、成本与规模优势。就像是平板电脑刚诞生的时候，本来是「大号手机」(phablet)，现在各家都在把它做成「笔记本电脑」，再加上触控屏，键盘可以360度翻转。「PC平板二合一」产品似乎成为了一种各家都在追求的「螃蟹」，即使大部分用户还是继续把平板当大号手机，笔记本也主要在用键鼠交互。 iPad和MacBook的交点或许会比我们想象中更早到来。著名苹果供应链分析师Ross Young透露，苹果正在打造的折叠设备不止有iPhone Fold，还有一款18寸大屏折叠设备。

x | 美国在这一领域几乎没有替代来源——从军工系统的制导设备，到新能源汽车与风电机组，都高度依赖中国的供应。本次投资MP材料，美国志在建立从矿到磁的完整产业链。

y | 目前该公司位于得克萨斯州的稀土加工厂已经投产，预计永磁铁年产能1000吨。本次注入的4亿美元将帮助MP材料提升其稀土加工能力及新建在美国的第二座工厂，目标在2028年将永磁的年总产量提升至1万吨，从而减少对我们的绝对依附。不过彭博社最新的消息显示，苹果目前在这台设备的开发工作上碰壁，面临重量、功能和显示技术等工程挑战，发布日期预计推迟到2029年或更晚。在新能源领域，中国在锂精炼、正负极材料和电池组件上几乎形成垄断。美国虽有矿藏，却因缺乏成熟的化学提炼体系导致生产成本高昂。和发布日期一样谜团重重的，还有这款产品的定位：它究竟是会是一台iPad，还是一台Mac呢？或许两者都是，因为这两者在未来最大的区别，可能只有搭载的系统名字不同。投资美洲锂业的目的，正是将锂盐提炼和碳酸锂生产重新拉回北美，使新能源产业链拥有“从资源到电池”的完整闭环。本次股权投资，美国政府几乎是在强制美洲锂业加速生产。根据美国能源部的估算，萨克帕斯（Thacker Pass）锂矿项目第一阶段每年最高将生产40000公吨电池级碳酸锂，足以为80万辆电动汽车提供动力。当然何时才能投产仍是一个未知数。

z | 而英特尔的战略意义更为突出。

| 目前，美国在7纳米以下的芯片制造几乎全部需要在中国台湾省和韩国完成。与此同时，中国正迅速扩张产能，未来几年或成为全球最大的“中低端芯片制造国”。这让美国在两端都存在脆弱性：尖端芯片怕被地缘冲突切断，中端芯片则受中国价格与产能主导。仔细阅读英特尔交易的条款，我们发现美国政府加入了诸多对资金使用的限制，比如这89亿的投资不得用于回购股票、增加股息等回报股东的行为。这样的限制一定程度上保证了英特尔必须把资金主要用于研发投入。此外，交易中还包含这样一则条款：一旦英特尔对其晶圆代工业务的控制权少于51%，美国政府将再次获得以20美元一股的价格购买英特尔5%股权的权利。

| 在接受采访时，英特尔CFO也明确表示“美国政府不希望英特尔将晶圆代工业务拆分或直接出售”。这些条款均表明，美国政府已经不愿意承担将所有芯片的生产都放在海外地区的风险，此次出资英特尔就是为了能够在美国本土建立尖端芯片的生产能力。从“补贴企业”到“入股企业”，特朗普政府的产业政策代表着美国经济战略的又一次结构性转折，这不仅是经济层面的调整，更是一种出于地缘政治的战略响应。